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惊人的投资定律,越早知道越好!
发布日期:2022-08-17 18:30    点击次数:148

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如果你不是一个专业的投资者,那就做一个被动的投资者。

迈克尔·W.索南费尔特 | 作者

身边的经济学(ID:jjchangshi)| 来源

01

大多数人比普通人更愚蠢

我的朋友戴维·拉塞尔说,目睹创业者在转身成为投资者时犯下的所有错误,让他相信“富人会过度自信,认为自己不仅聪明,而且聪明绝顶;不仅见多识广,而且无所不知”。

我的看法是,他们确实都有独到的见解,但只是在特定的产品、服务或行业上如此,借此他们获得了自己的财富。

但通常,这种狭窄领域的深刻知识并不能转化到其他领域,更不用说转化到投资领域了。

因为投资与拥有所有权力、信息完备和充分自由的企业经营非常不同。

我就有过惨痛的教训,损失了不少钱。好的一面是,它激励我建立了一个互助组织,帮助成功的创业者应对保全财富的挑战。

投资组合答辩通常会给新投资者的幻想和自信泼上一桶冷水。从历史经验来看,大多数成员能在持续的一段时间内甚至几十年内通过经营获得15%~30%的复合年化收益(沃伦·巴菲特在47年内实现了18%的复合年化收益),从而使他们有资格成为我们组织的成员。

然而,谨慎的投资者在目前的低利率环境下很难维持10%的收益率。

经验丰富的投资者告诫我们,创业者转型为投资者后的首要任务是保管好他们的财富,并且学会衡量风险。在什么时候冒什么风险,并由此获得高预期回报,这需要多年的经验才能掌握。

其实我并不惊讶于创业者对自身投资能力的过度自信,这恰恰是他们成功的原因。但作为投资者,他们不得不抑制这种情绪。

同理,最近对60个国家的数千名投资者和资产管理公司(散户和机构)的心态进行的两项研究表明,他们也倾向于高估自己战胜市场的能力。

在一项2012年的调查中,美国道富调研中心要求投资者对他们的金融专业度进行评级。报告结果称,近2/3的个人投资者将他们目前的金融专业度评为高级。

他们发现这个结果“过于乐观”,于是在两年后进行了一项后续研究,对参与者进行了金融知识测试,方步亭平均分勉强及格。

这让我想起了我父亲的格言:“大多数人都比普通人更愚蠢。”

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02

主动投资并不可靠

研究结果还发现,基金经理往往会无意识地夸大自己的才华。

“他们没有自省的意识,总是把成功归功于自己,却把失败归咎于外部因素,比如说市场状况、客户期望以及管理。”

你的确会发现,一些活跃的基金经理在很长一段时间内,甚至在调整了风险或杠杆率后,能击败市场指数(如标普500指数)。

但证据也显示,过去的辉煌并不能保证未来的成功。

一份2014年的记分表显示,715只曾经在2010年排名前25%的基金在4年后只有2只继续维持在前25%(715只中的2只!)。

即使是高净值个人和机构投资者的首选避风港—传说中的对冲基金(为了保护投资者免受市场下跌的影响而发明的,综合费用通常包括每年管理资产的2%和回报的20%),也正在失去光环。

普通人也“用脚投票”反对表现不佳的基金经理,2016年6月有217亿美元从股票基金流出到低费率的指数基金,这是自2008年10月以来的最大单月流出。

如果你不认为自己是一个专业的投资者,项目案例你也会把资金做这样的转移。

有证据表明,投资个股或主动基金不太可能战胜市场,这一点自先锋基金于1975年创建第一只跟踪标普500指数的指数基金以来就没有变过。

每隔几年,金融媒体就会发表研究文章,称所有主动投资者(无论是个人、共同基金还是对冲基金)都无法击败风险调整后的基准指数。

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03

为什么提倡被动投资?

资深金融顾问兼作家拉里·斯威德罗称,积极管理的投资账户是“输家的游戏”。

在他的书和文章中,拉里直言不讳地提倡被动投资策略,例如购买包含多种资产类别(股票、债券、REITs)的被动工具(比如指数基金或场内基金),这些基金的周转率有限、管理费用低、纳税义务少。

拉里最近提到的晨星公司的一份报告指出,在到2014年为止的15年间,维度基金顾问公司旗下的美国和国际被动基金的收益比同期主动管理的美国和国际基金高80%。

2015年,先锋500指数基金的收益比主动基金高77%。晨星还透露,在截至2015年的10年间,只有20%的主动基金表现优于先锋500指数基金。

令人惊讶的是,数以百万计的投资者继续指望依靠他们的能力来挑选股票或聘请基金经理来为他们做这件事。即使不算费用,这些基金经理也很少跑赢指数。

如果你把他们的费用算进去,只有不到5%的人持续超过平均水平。一些研究表明,真实比例甚至低于这个数字。

成为被动投资者不仅能帮你规避高额的费用,还可以让你不必整天盯着投资组合(或盯着智能手机),你甚至一辈子都不用这么做。

请记住,即使你从不打电话让经纪人去买卖,你活跃的基金经理也可能在不断地疯狂交易,你也会因此成为一个非常活跃的投资者。

然而,作为被动投资者并不意味着在选择投资对象后就可以去钓鱼。

即使在使用被动工具时,你也必须注意你的投资发生了什么,以及在全球经济中有什么可能会影响到你的投资。长期看来,组合配置应该随着投资者年龄的增长或金融世界的变化而发生

变化。

这里的关键是:普通人想成为一个成功的投资者很难,创业者去做这样的转身也困难重重。

你需要首先设定一个较低的期望值。

被动投资的好处非常多,可以获得不输于沃伦·巴菲特这样的顶级投资者的年化收益—他1965~2012年获得了19.7%的年化收益,这是大多数投资者应该走的路。

巴菲特在其2014年度致股东的信中透露,他建议他的继承者把60多亿美元的遗产拿来做这些事情:“将10%的现金投入短期政府债券,90%投入一只成本非常低的标普500指数基金(建议选择先锋基金的产品)。

我相信,这项决定带来的长期效益将优于大多数投资者—无论是养老基金、投资机构还是个人投资者,因为他们雇用了收费高昂的基金经理。”

关于作者:迈克尔·W.索南费尔特,一位成功的连续创业者,他是Tiger 21创始人和主席,Tiger 21是一家北美的超高净值投资者平台。25岁时,迈克尔便领导了新泽西州泽西市滨海港金融中心的改造,这是当时美国最大的商业改造项目。

本文经出版方授权“身边的经济学(ID:jjchangshi)”原创首发,整理自机械工业出版社《敢于梦想:Tiger21创始人写给创业者的40堂必修课》。转载请添加身边君微信(shenbianjun),并备注“转载+公号名称”,谢谢。

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